致欧科技IPO申请获批上市之路一波三折 年营收55亿打造线上版“宜家”

(金砖跨境)6月1日，致欧科技公布了《首次公开发行股票招股意向》，计划在深交所创业板上市，并将从6月12日开始启动线上线下新股申购。这意味着致欧科技在重启上市近1年半之后，IPO申请终于获批，即将登陆深交所创业板。

一、IPO申请获批 历经多次中止和问询

6月1日，致欧家居科技股份有限公司（股票简称：致欧科技；股票代码：301376.SZ）披露《首次公开发行股票招股意向书》《首次公开发行股票发行安排及初步询价公告》等公告。公告显示，公司本次公开发行股票4015.00万股，拟募集资金14.86亿元，用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目及补充流动资金。

IPO招股程序启动，致欧科技正式登上A股舞台开启资本化道路。本次发行的初步询价时间为2023年6月6日，网下发行申购日与网上申购日同为2023年6月12日。

据悉，致欧科技IPO在2021年6月就已经获得受理，但之后公司经历了三次IPO中止，又三次恢复，上市之路颇为波折。2021年6月29日，致欧科技IPO获受理。而其又分别于2021年9月30日、2022年1月21日、2022年3月31日被深交所中止发行上市审核，原因是IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交；致欧科技及保荐人主动申请中止发行上市审核程序。

此外，2021年12月22日、2022年2月11日、2022年4月25日，深交所又分别恢复了其发行上市审核，恢复原因是致欧科技已完成财务资料更新、致欧科技和保荐人申请恢复发行上市审核。

二、年营收55亿 超六成收入依赖亚马逊 

招股书显示，2020-2022年，致欧科技实现营业收入分别为39.71亿元、59.67亿元和54.55亿元，归属于母公司股东净利润分别为3.8亿元、2.4亿元和2.5亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为4.59亿元、2.07亿元和2.51亿元。其中，2022年，致欧科技营业收入同比下降8.58%。

2022年，由于海运价格一直上涨、波动不定，致欧的海运费较2021年有所上涨，2022年其海运费占主营业务成本的比例为16.58%。受海运成本上涨及欧美国家市场需求有所下降等因素的影响，致欧2022年主营业务毛利率（48.32%）较2021年下滑了1.33个百分点。

根据招股书，致欧公司主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外线上B2C平台销售产品，线上B2C平台是公司的主要销售渠道。2022年公司线上B2C渠道实现的销售收入为43.3亿元，占主营业务收入比例为80.53%。

除了海运和外汇的波动外，与大多数跨境电商相似，主要依附于亚马逊等第三方电商平台进行产品销售的致欧科技，也同样暗含电商平台相关政策的变动而对其带来的风险。从数据来看，致欧科技对亚马逊的依赖过大。

报告期内，致欧科技通过亚马逊B2C平台实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为71.80%、67.87%和67.61%。招股书称，如果亚马逊对第三方卖家的平台政策及平台费率进行较大调整，或者公司与亚马逊平台的合作关系在未来发生重大不利变化，而公司未能及时、有效拓展其他销售渠道，将对公司经营活动、财务状况产生不利影响。

招股书显示，2020-2022年，致欧科技研发投入分别为1,276.93万元、2,451.04万元和4,501.06万元，占营业收入比例分别为0.32%、0.41%和0.83%。持续的研发投入促使致欧科技产品不断创新，2020年至2022年，公司研发投入复合增长率为87.7%。

2020-2022年，致欧科技研发费用率分别为0.32%、0.41%和0.83%，低于同行业平均水平，但与遨森电商较为接近，主要是公司产品属性、产品结构及研发模式所致。

三、距跨境电商版“宜家”还有多远?

致欧科技在招股书中称，公司“致力于打造以高性价比、全家居场景和时尚风格设计为核心特点，对标宜家的线上一站式家居品牌”。事实上，除了主打“性价比”产品，致欧科技确实有不少于宜家商业模式相似之处。

供应链可以说是宜家性价比的核心。早在1957年，宜家就在瑞典全国建立了比较完善的供应链体系。并且宜家以善待供应商出名。宜家一般在10天内为供应商结清款项，现金支付时，供应商还愿意为其提供3%的折扣，而其他经销商款项结清往往要拖上3-4个月。

在生产模式上，依靠中国成熟的产业链，致欧和宜家一样都采用了委外生产的方式。公司全部生产环节都委托给外协厂生产，自身不涉及生产流程，只负责前期设计，后期质量控制、物流和销售。

但在销售端，宜家坚持超大店面布局，聚焦客户服务体验，通过丰富的品类陈列打造场景感极强的沉浸式购物体验，大大增加了客户转化率。另外为了维持低成本，门店通常选择远离市中心，以获取低租金优势。

“对标宜家等已经成熟的线下品牌，我们的产品深度还是有比较大的差距，这个过程不是简单几年就能追上的。但我们已经凭借着本土团队优势，数字化技术的应用，成功地捕捉到新世代消费者对于产品‘需求升级’的趋势和市场空间。”对于致欧未来的市场空间，致欧科技董事长宋川这样描述。至此，公司的目标也已经十分清晰，抓住新世代消费者的痛点和需求，为消费者提供全场景化一站式购物体验，在变局中向全球互联网家居领导品牌迈进。

自成立以来，致欧科技以德国为起点，先后进驻英国、法国、意大利、西班牙、美国、加拿大、日本等国家或地区，并分别在德国、美国、日本和英国设立了子公司，实现“本土化”经营，形成了国际化的产业布局。

同时，经过多年持续对仓储物流体系的建设，致欧科技已建立了具有差异化竞争优势的“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”跨境电商出口仓储物流体系，拥有了完善的仓储物流体系，成为了公司的核心竞争力之一。

据金砖跨境企业库显示，国内跨境电商上市公司还包括：安克创新、华鼎股份、联络互动、跨境通、有棵树、星徽股份、兰亭集势、易点天下、华凯易佰、大健云仓、子不语。

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