赛维时代创业板上市 净利润逐年下滑 “亚马逊依赖症”待解

(金砖跨境)7月12日，赛维时代科技股份有限公司在创业板上市（简称：“赛维时代”，证券代码：301381），发行价格20.45元/股，发行市盈率为47.4倍。招股书显示，2022年公司营收49亿元，亚马逊占比近九成，利润下滑约五成，“亚马逊依赖症”待解。

一、登陆创业板 总市值超百亿

赛维时代本次IPO发行总量为4010.00万股，发行价为20.45元/股，募资总额约为8.20亿元。 开盘价为30.18元，较发行价上涨48%；截至9：53，赛维时代现报31.58元每股，总市值达126.4亿。

据悉，赛维时代原计划募集资金6.22亿元，其中，1.65亿元用于时尚产业供应链及运营中心系统建设项目，9015万元用于物流仓储升级建设项目，8770万元用于品牌建设与渠道推广项目，2.8亿元用于补充流动资金，这意味着超募2亿元。

赛维时代上市过程可谓“一波三折”，2020年12月18日，赛维时代首次递交招股说明书，随后却因财务数据更新等原因两度被中止，并接受四轮问询。

据介绍，赛维时代是一家技术驱动的出口跨境品牌电商，公司以全链路数字化能力和敏捷型组织为基石，逐步构建集产品开发设计、品牌孵化及运营、供应链整合等于一体的全链条品牌运营模式。

主要产品涵盖服饰配饰、百货家居、运动娱乐、数码汽摩等四大品类，拥有 Ekouaer、Avidlove、Homdox、Coocheer、ANCHEER 等多个品牌。基于构建品牌矩阵及发展多品类业务的战略考虑，公司采用了跨境电商行业较为常见的多账号开店经营模式，在Amazon、Wish、eBay 以及 Walmart 等第三方电商平台经营多个店铺。

二、年营收49.09亿元 净利润近“腰斩” 

招股书显示，2020-2022 年，赛维时代实现营业收入分别为52.53亿元、55.65亿、49.09亿元，2020-2022年营业收入复合增长率为-3.33%。报告期内，归属于母公司所有者的净利润分别为4.51亿元、3.48亿元、1.85亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4.38亿元、3.21亿元和1.73亿元。

报告期内，公司业绩呈下滑趋势，其中2022年公司营收同比下降11.79%；净利润更是在2021年、2022年分别下滑22.8%、46.8%，两年间累计下降58.98%。

经过多年发展，赛维时代已孵化63个营收过千万元的自有品牌，占公司报告期内商品销售收入的比重为88.07%。其中，家居服品牌Ekouaer、男装品牌Coofandy、内衣品牌Avidlove、运动器材品牌ANCHEER等21个品牌在报告期内营业收入过亿元，占公司报告期内商品销售收入比重为77.38%。

数据显示，2022年，赛维时代的营业收入构成为：服饰配饰占比67.25%，运动娱乐占比15.03%，百货家居占比12.89%，物流服务占比2.92%，数码汽摩占比1.68%。

2023年第一季度，赛维时代营收为12.44亿元，较上年同期的10.13亿元增长22.81%；净利为5197万元，较上年同期的3920万元增长32.57%；扣非后净利为4579万元，较上年同期的3563.6万元增长28.5%。

股权结构上，陈文平通过持有君腾投资100%的股权控制赛维时代39.9479%的表决权，通过持有福建赛道99%的股权控制赛维时代1.0274%的表决权。报告期内，发行人实际控制人一直为陈文平，未发生变化。此外，众腾投资直接持股25.8345%，君辉投资直接持有16.7472%股权，鑫瑞集泰直接持有9.8199%股权。

三、亚马逊平台占比不降反升 或致公司经营风险

按销售平台来看，赛维时代的收入主要来自Amazon平台。报告期内，公司在Amazon平台实现的销售收入分别为36.82亿元、47.59亿元和44.02亿元，占主营业务收入的比例分别为70.12%、85.55%和89.86%，占比较高。

对亚马逊平台的高度依赖，也给公司的经营发展带来了一定的风险。目前，Amazon平台对平台卖家的监管较为严格，平台政策相对复杂且更新迭代较为频繁，并且Amazon平台对其平台政策的解读和具体执行尺度具有最终解释权和较大的自主权。

2021年，亚马逊对1000多家跨境电商企业的账号实施“封号”措施，其中，中国品牌占比超过六成，主要原因系部分跨境电商企业滥用评分反馈或评论以及违反销售排名规则等行为。

对此，深交所要求赛维时代说明是否存在被亚马逊处罚、封号等情形，以及公司的推广方式是否合法合规。在回复深交所的问询中，赛维时代称不存在因“刷评”被封号的情形。但下滑的业绩，仍然显示了巨大冲击和风险。

金砖跨境电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平表示，当前，在经营渠道分布上，赛维时代虽在亚马逊、Wish、eBay、Walmart等第三方电商平台均有布局，但亚马逊平台是该公司主要的营收来源。三年来，在亚马逊平台上的比例不降反升，在单一平台上比例过高，过度依赖亚马逊给公司未来发展带来了较大的潜在风险。

从去年开始，亚马逊对于中国品牌正在不断加强监管措施，“封店潮”震惊整个跨境电商业界，也给包括有棵树、泽宝等在内的大卖家带来了较大的影响，赛维时代虽然未在此次“封号潮”中受到影响，但由于其旗下拥有数十个品牌，后续仍然存在受到冲击的可能性，张周平说道。

除赛维时代外，国内跨境电商领域今年或将掀起上市热潮。敦煌网、飞书深诺、三态股份等均在等待排队上市中。目前国内已有13家跨境电商上市公司，具体包括：安克创新、跨境通、华凯易佰、兰亭集势、有棵树、联络互动、华鼎股份、星徽股份、子不语、易点天下、大健云仓、致欧科技、赛维时代等。

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