连连数字“再战”港交所 亏损20亿子公司占9成 竞争加剧未来将何去何从？

(金砖跨境)1月15日消息，“连连数字”日前再次在港交所递交招股书。最新招股书显示，2020至2022年，连连数字3年累计亏损达20.324亿元，子公司占9成。面对跨境支付赛道竞争日益加剧，连连数字未来将何去何从？

一、二次递表港交所 拟于香港主板上市

1月11日，港交所官网披露了第三方支付机构连连银通电子支付有限公司的母公司连连数字科技股份有限公司在港交所提交的上市申请，公司上市材料被正式受理，联席保荐人为中金公司和摩根大通。据悉，这是该公司第二次递交上市申请。其于2023年6月30日首次向港交所递交的招股书目前处于失效状态。

据介绍，连连数字作为中国率先在全球范围内提供全面支付解决方案的数字科技公司之一，不断提供数字支付服务及增值服务，以赋能全球贸易活动，提高资金与信息的流动效率。凭借全球支付网络，公司致力于通过数字化转型，帮助本地商户及企业接入全球市场，从而提升交易及运营效率。

在中国，该公司主要作为支付服务提供商，通过为企业客户提供数字化平台，整合终端买家在购买商品时发起的各种线上及线下支付方式的支付信息，帮助企业客户简化其收款流程并降低运营成该。该公司的服务最终促进了支付流程的完成。

截至2022年12月31日，该公司为全球各行业（包括电商、服务业及制造业）累计超过1.8百万家商户及企业提供服务。2022年，该公司的数字支付服务总支付额（TPV）达到人民币11530亿元。截至2023年9月30日，该公司服务的商户及企业数量累计增至约3.2百万家，截至2023年9月30日止九个月的TPV为人民币13120亿元。

招股书显示，连连数字IPO前共完成四轮融资，2020年10月最后一轮融资后估值为150亿元，较2018年A轮融资40亿元的估值增长了三倍，机构股东包括赛伯乐、光大、红杉、博裕、中金、泰康等知名投资机构。

郭涛表示，从公司业务和投融资的角度来看，连连数字在跨境支付领域具有竞争优势。该公司拥有先进的支付技术和系统，能够提供多种支付方式和货币转换服务。此外，连连数字还与多家金融机构建立了合作关系，为客户提供更全面的金融服务。在投融资方面，连连数字已经在香港交易所递交了招股书，这意味着公司计划通过上市融资来进一步扩大业务规模和市场份额。这将为公司提供更多的资金支持，以加强技术研发、市场推广和品牌建设等方面的投入。

二、三年亏损20亿 子公司占约9成

招股书显示，2020年、2021年、2022年和2023年前九个月，连连数字的收入分别为5.89亿、6.44亿、7.43亿和7.37亿元人民币，连连数字的绝大部分收入来自数字支付服务（包括全球支付及境内支付）。

其中，数字支付收入由2020年的5.379亿元增至2021年的5.88亿元，并进一步增至2022年的6.301亿元，分別占当年总收入的91.4%、91.3%及84.8%；2023年前三季度，连连数字的数字支付收入6.257亿元，占同期总收入的84.9%。

金砖跨境电子商务研究中心特约研究员、天使投资人、知名互联网专家郭涛表示，从营收上来看，连连数字在过去几个季度取得了显著的增长，并且其业务模式和市场策略得到了验证。这种增长可能有几个原因。首先，随着全球数字化程度的提高，跨境支付需求不断增加。连连数字作为一家专注于跨境支付的公司，受益于这一发展趋势。其次，连连数字通过提供更便捷、安全和高效的支付解决方案来吸引更多的客户。最后，公司积极拓展合作伙伴关系，与金融机构和电商平台等合作，扩大市场份额。

报告期内，连连数字相应期间的净亏损分别为3.69亿、7.47亿、9.17亿和6.07亿元人民币。金砖跨境电子商务研究中心特约研究员王与剑表示，由于连连支付对创新产品及解决方案、全球扩张及核心人才的战略投资，公司出现连年亏损的局面，具有一定的经营压力。

此外，连连数字亏损还因连通（技术）服务有限公司（下称“连通公司”）连年净亏损。连通公司2020年、2021年、2022年以及2023年前三季度的净亏损分别为3.285亿元、6.873亿元、8.05亿元、4.704亿元。

金砖跨境电子商务研究中心特约研究员、宁波新东方工贸有限公司CEO朱秋城表示，连连支付的业绩是亏本的。招股说明书显示，截至2023年9月30日止九个月的TPV为人民币1.31万亿元。2023年前三季度，连连数字收入7.4亿元，净亏损6.1亿元，同比减亏。我们认为核心是连连数字销售和营销费用的大幅度提升，同时目前跨境电商支付竞争市场充分，连连数字成本依然很高，大概单个获客成本是100人民币左右。另外一个亏损的核心因素是，连连中外合资的支付清算机构连通公司则处于成立初期的亏损运营阶段。

金砖跨境电子商务研究中心特约研究员王与剑表示，由于连连支付对创新产品及解决方案、全球扩张及核心人才的战略投资，公司出现连年亏损的局面，具有一定的经营压力。

股东架构方面，连连数字在上市前，章征宇先生，直接持股11.57%；章先生作为GP，且间接拥有82.67%合伙权益的创连致新，持股16.97%；吕钟霖先生，直接持股9.10%；肖瑟秋女士，持股1.27%；章先生可行使上述股东的投票权，合共约38.91%。

朱秋城表示，虽然目前企业处于亏本阶段，但是连连数字的业绩模式还是非常具备优势的。此外，资本入局支付市场是最佳融资选择之一，目前跨境电商蓬勃发展支付机构在跨境领域业务呈现蓬勃发展之势。政策支持措施不断落地，为支付机构海外展业提供了很好的发展条件。在此背景下，跨境支付机构迎来新的发展契机。未来，跨境支付机构将抢抓外币结算机会窗口，围绕跨境收付款、融资及上下游业务，不断丰富跨境金融服务，大有可为。

王与剑表示，当前，跨境电商企业普遍面临经营时间短、轻资产、缺乏抵押物等特质使得大多数中小跨境电商企业面临“融资难、融资贵”的问题。如何在技术和监管等方面实现创新突破，破解跨境电商企业日益综合化和多元化的金融服务诉求，提供供应链金融服务，这将会是跨境支付赛道的一大蓝海赛道。

三、跨境支付赛道前景广阔 竞争愈发激烈

近年来，中国跨境电商发展势头强劲，本土品牌乘势出海的浪潮从沿海吹向内陆。跨境电商依然是时代趋势和红利，市场规模依然的持续增长，跨境支付领域不仅仅是行业刚需，更是具备无限可能的行业未来。

"中国跨境电商50人论坛”副秘书长、金砖跨境电子商务研究中心主任曹磊表示，支付行业是个典型的有壁垒的行业，其竞争的焦点之一在于牌照的获取，尽管牌照稀缺，但行业内部竞争颇为激烈，在ToC端，微信支付、支付宝、银联几乎三分天下，在ToB端，拉卡拉、汇付天下、通联等也均有不俗站位。面对巨头环伺，连连数字走出了差异化之路，把视野放在了潜力更大的海外市场，而在跨境支付方面，除连连数字外，主要玩家还包括：空中云汇、蚂蚁国际、PingPong、派安盈、Skyee、腾讯智汇鹅、富友支付、珊瑚跨境、钱宝科技、快钱支付等。

王与剑也表示，目前，跨境支付领域竞争加剧，2B跨境支付/跨境结算服务机构有连连国际、PingPong、WorldFirst万里汇、派安盈等一大批知名的跨境支付平台，如何在竞争激烈的支付市场脱颖而出，面临不小的压力。

郭涛表示，跨境支付赛道发展迅速且前景广阔。随着全球化程度的提高和电子商务的快速发展，跨境支付需求不断增长。同时，数字化技术的进步也为跨境支付提供了更多的机会和挑战。

朱秋城表示，跨境电商从整体趋势来说，目前依然处于高速增长阶段，作为核心环节的支付市场，一定是前景广阔，同时我们观察根据连连数字更新后的招股书来看，其服务的商户及企业数量增速明显，从侧面说明了跨境支付行业仍然有巨大的增长潜力。同时我们也看到目前东南亚市场，新兴市场小币种的支付市场前景巨大。

郭涛认为，未来，跨境支付行业将呈现以下几个发展趋势：首先，技术创新将继续推动行业发展。例如，区块链技术的应用可以提高支付的安全性和效率，人工智能和大数据分析可以帮助优化支付流程和风险管理。其次，合规性和安全性将成为关键问题。随着监管政策的不断加强，跨境支付公司需要确保遵守相关法规并保护用户数据的安全。最后，市场竞争将进一步加剧。随着越来越多的公司进入跨境支付领域，竞争将变得更加激烈，公司需要不断提升自身的竞争力和创新能力。

【小贴士】

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